29 يناير 2026 بقلم كاران سينغ
في الليلة الماضية، عقدت تسلا مكالمة الأرباح للربع الرابع من عام 2025، حيث ناقشت تسلا أدائها في الربع الماضي وتحدثت عن ما هو قادم. افتتح إيلون ماسك المكالمة بإعلان تحديث رسمي لبيان مهمة تسلا: "وفرة مذهلة"، في مستقبل يتميز بدخل مرتفع عالميًا، يتم توليده بشكل أساسي بواسطة الروبوتات مثل أوبتيموس، مما يؤدي إلى خفض تكاليف السلع والخدمات. ثم أطلق ماسك إعلانًا صادمًا، حيث قال إن تسلا ستتوقف عن إنتاج موديل S وموديل X في الربع المقبل، وستتحول خطوط الإنتاج في فريمونت لإنتاج أوبتيموس. على الرغم من أن الكثيرين رأوا علامات التغيير مع استمرار ارتفاع أسعار هذه المركبات، والميزات التي كانت حصرية سابقًا لسلسلة S/X والتي انتقلت الآن إلى موديل 3 وموديل Y. بينما أظهرت الأرقام المالية انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات مع انتقال الشركة بين الموجات، فإن خارطة الطريق لعام 2026 تعتبر الأكثر طموحًا في تاريخ تسلا السريع بالفعل.
إذا فاتتك المكالمة أو كنت ترغب في الاطلاع على كل ما أعلنته تسلا، بما في ذلك جميع الأسئلة والأجوبة خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، فنحن هنا لتغطية كل شيء كما هو معتاد.
**القيادة الذاتية وروبوتاكسي**
أكد إيلون أن روبوتاكسي ذاتية القيادة بالكامل (بدون إنسان داخلها وبدون سيارة مرافقة) بدأت رسميًا العمل في أوستن اعتبارًا من الأمس (27 يناير 2026). كما أكد أنه لا يوجد استخدام لسيارات مرافقة أو أي شيء مشابه. الرحلات الأولى لروبوتاكسي ذاتية القيادة تم اختيارها عشوائيًا من رحلات مدفوعة عادية. لا تزال تسلا تتوخى الحذر في إطلاق الخدمة لمنع الحوادث. ستزداد مستويات الاستقلالية تدريجيًا من شهر لآخر. وأشارت تسلا إلى أن معايير الإيرادات والتكلفة لكل ميل ليست ذات دلالة كافية للنقاش في هذا الربع.
ستتيح الفرصة لإضافة أو إزالة سيارتك من أسطول روبوتاكسي، حيث ستكون السيارات المزودة بـ AI4 قادرة على القيام بذلك. سيوفر ذلك فرصة للعملاء لكسب المال أو دفع تكاليف الإيجار/القرض. تنوي تسلا وجود مركبات ذاتية القيادة في ما بين ربع إلى نصف الولايات المتحدة، بانتظار الموافقات التنظيمية. هذا يتعارض مع تصريحات العام الماضي، حيث كانت روبوتاكسي ستصبح موجودة في جميع أنحاء الولايات المتحدة بحلول نهاية 2026. تسلا تتوخى الحذر أكثر في تعبيراتها هنا، جزئيًا بسبب التوزيعات التنظيمية أو الظروف الجوية. في الوقت الحالي، تعمل تسلا على أساس مدينة تلو الأخرى أو ولاية تلو الأخرى بسبب عدم وجود تنظيم فدرالي شامل.
أعلنت تسلا عن المدن التالية التي ستختبر شبكة روبوتاكسي:
- **كاليفورنيا**: منطقة خليج سان فرانسيسكو - سائق أمان (حالي) - **تكساس**: أوستن - زيادة غير مراقبة - **تكساس**: دالاس - النصف الأول من 2026 - **تكساس**: هيوستن - النصف الأول من 2026 - **أريزونا**: فينيكس - النصف الأول من 2026 - **فلوريدا**: ميامي - النصف الأول من 2026 - **فلوريدا**: أورلاندو - النصف الأول من 2026 - **فلوريدا**: تامبا - النصف الأول من 2026 - **نيفادا**: لاس فيغاس - النصف الأول من 2026
قدمت تسلا أرقام اشتراكات FSD لأول مرة: 1.1 مليون مركبة FSD نشطة، 70% منها مشتريات (770,000) و30% منها اشتراكات شهرية، مما يحقق حوالي 32,670,000 دولار في إيرادات متكررة شهرية.
**شرائح تسلا للذكاء الاصطناعي**
تنوي تسلا بناء مصنع "تيرافاب" في الولايات المتحدة لدمج المنطق والذاكرة والتعبئة. سيساعد ذلك في تخفيف اختناقات الإمداد المستقبلية والمخاطر الجيوسياسية المتعلقة باستيراد قطع الرقائق، ودمج سلسلة الإمداد عموديًا. أشار إيلون إلى أنه يعمل شخصيًا على تصميم AI5، والذي من المقرر أن يبدأ الإنتاج الضخم في 2027. يستهدف AI5 تحسين الأداء بمقدار 50 مرة مقارنة بشريحة AI4 الحالية، مع 10 مرات قدرة حسابية و9 مرات سعة ذاكرة.
تقوم تسلا ببناء "كورتيكس 2" في تكساس. الخطة هي مضاعفة سعة الحوسبة المعادلة لـ H100 في النصف الأول من 2026.
**أوبتيموس**
سيتم الكشف عن أوبتيموس 3 خلال بضعة أشهر. سيكون هذا أيضًا العرض الأول لتصميم اليد المحدث الذي كانت تسلا تعمل عليه. ستستخدم خط الإنتاج المخصص في فريمونت المساحة التي تخلت عنها خطوط موديل S وموديل X. من المتوقع أن يبدأ الإنتاج الضخم قبل نهاية 2026. هذه سلسلة إمداد جديدة مع قطع جديدة، وسيكون منحنى التصنيع أطول وأبطأ، حيث إن كل جزء جديد. القدرة النهائية لخط فريمونت هي مليون روبوت سنويًا. أكد إيلون أن أوبتيموس سيكون روبوتًا متعدد الاستخدامات. إذا تم عرض مهمة أو وصفها، سيتمكن من تنفيذها.
**البطارية، مجموعة نقل الحركة، والتصنيع**
أكدت تسلا أنها ستنهي إنتاج موديل S وموديل X في الربع المقبل. هذا لزيادة مساحة المصنع في فريمونت لدعم بناء خطوط إنتاج أوبتيموس. مستقبل تسلا يعتمد على الاستقلالية، وليس على السيارات التي يقودها البشر. بالنسبة للمشترين، ستواصل تسلا دعم برامج S وX لفترة قادمة. تم الانتهاء من طرح موديل Y المحدث بشاشة أكبر في جميع أسواقها. لم يتم ذكر المتغيرات الأخرى، مثل موديل Y L، في العرض أو المكالمة.
تجري الآن تركيب خطوط إنتاج "سايبركاب" في جيجا تكساس. من المقرر أن يبدأ الإنتاج الضخم في النصف الأول من 2026. تم تصميم "سايبركاب" لدورة عمل تتراوح بين 50 إلى 60 ساعة في الأسبوع، بينما ترى السيارة العادية دورة عمل تتراوح بين 10 ساعات في الأسبوع.
بدأت تسلا زيادة إنتاج "سايبر" على مدار النصف الأول من 2026. يتم نشر شواحن "ميجا" جديدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة لدعم طرح "سايبر" على طول الممرات الرئيسية للشحن بالتعاون مع شركاء مثل "فاينغ J". لا يزال "روستر" في مرحلة "تطوير التصميم"، حتى مع موعد الكشف الثاني في الأول من أبريل 2026. تنوي تسلا في النهاية تحويل خط إنتاج "سايبر" إلى إصدار ذاتي القيادة بالكامل دون أدوات تحكم، ولكن مع تغييرات قليلة أخرى. سيتركز هذا على تسليم الشحنات واللوجستيات، بدلاً من أن يكون شاحنة متعددة الاستخدامات.
تقوم تسلا الآن بإنتاج خلايا 4680 ذات الأقطاب الجافة مع وجود الأنود والكاثود مصنّعين في أوستن. بدأت تسلا في طرح نسخة جديدة من موديل Y 4680 باستخدام الخلايا الجديدة.
**تسلا للطاقة**
تستمر تسلا للطاقة في كونها واحدة من أسرع القطاعات نمواً. نشرت تسلا رقمًا قياسيًا بلغ 14.2 جيجاوات ساعة في الربع الرابع وحده (زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي). يتم بناء المزيد من سعة التصنيع. لا تزال تسلا تسعى لإضافة الطاقة الشمسية والبطاريات على الأرض والطاقة الشمسية في الفضاء لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. يعني ذلك دمج سلسلة إمداد الطاقة الشمسية من المواد الخام إلى المنتج النهائي. تهدف تسلا إلى تصنيع 100 جيجاوات/سنة من خلايا الطاقة الشمسية في الولايات المتحدة. أكدت تسلا أن بناء مصنع "ميغا" في هيوستن يسير بشكل جيد. سيقوم مصنع هيوستن بإنتاج "ميغاباك 3" و"ميغابلوك" بدءًا من 2026. بدأت مصفاة الليثيوم التابعة لتسلا في تكساس الإنتاج التجريبي. دعمت شبكة "تسلا باور وول" أكثر من 89,000 حدث لمحطات الطاقة الافتراضية في 2025، مما أنقذ أصحاب المنازل أكثر من مليار دولار في فواتير الكهرباء.
**النتائج المالية**
أبلغت تسلا عن إيرادات إجمالية بلغت 24.9 مليار دولار في الربع الرابع من 2025 (بانخفاض 3% على أساس سنوي). كان صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 0.8 مليار دولار، بينما كان صافي الدخل غير حسب المعايير 1.8 مليار دولار للربع الرابع. كان التدفق النقدي التشغيلي 3.8 مليار دولار، مع تدفق نقدي حر بلغ 1.4 مليار دولار للربع الرابع. كانت إيرادات السيارات 69.5 مليار دولار، بانخفاض 10% على أساس سنوي. شهدت تسلا زيادة في الطلب في الأسواق الصغيرة، بينما كان هناك تراجع في الطلب في الولايات المتحدة بسبب انتهاء الائتمان الضريبي الفيدرالي للسيارات الكهربائية. كانت إيرادات الطاقة 12.8 مليار دولار، بزيادة 27% على أساس سنوي. أنهت تسلا العام برصيد قياسي بلغ 44.1 مليار دولار من النقد والاستثمارات، حيث زادت هذه الكمية بمقدار 7.5 مليار دولار على مدار 2025. تم تخفيض قيمة حيازات تسلا من البيتكوين بنسبة 23% في الربع الرابع. حذر المدير المالي لتسلا، فايبهاف تانيجا، من أن 2026 ستكون سنة مليئة بالاستثمارات الرأسمالية الثقيلة، حيث تم التخطيط لإنفاق 20 مليار دولار على الاستثمارات الرأسمالية لدعم ستة مصانع متزامنة.
**نظرة مستقبلية**
وصف المدير المالي لتسلا العام المقبل بأنه "كتاب جديد" للشركة حيث تتجه نحو الذكاء الاصطناعي والروبوتات. دخلت تسلا في اتفاقية لاستثمار حوالي 2 مليار دولار في xAI للاستحواذ على الأسهم المفضلة من السلسلة E. تهدف هذه الشراكة إلى دمج Grok بشكل وثيق في منتجات تسلا. سيكون Grok هو "قائد الأوركسترا" الذي يدير أساطيل السيارات والروبوتات الذاتية القيادة. لا تزال تسلا تعاني من قيود في إنتاج حزم البطاريات.
**أسئلة المستثمرين**
اليوم، يتم بيع حوالي 90 مليون سيارة على مستوى العالم كل عام، هل لدى تسلا رؤية بناءً على طموحات روبوتاكسي حول ما سيكون عليه هذا الرقم في 5 أو 10 سنوات وكيف يؤثر ذلك على استراتيجية تسلا للسيارات الكهربائية لتوفير المزيد من النماذج؟ المستقبل هو الاستقلالية. ستخدم وسائل النقل العامة بشكل أفضل من خلال الاستقلالية. 90% من أميال المركبات تتم بواسطة شخص واحد أو شخصين في السيارة، مما يجعلها هدفًا ممتازًا لروبوتاكسي. لن يتم شحن روبوتاكسي بعجلات توجيه أو دواسات؛ ستقود نفسها أو لا تقود. تنوي تسلا إنتاج المزيد من روبوتاكسي أكثر من جميع مركباتها الأخرى مجتمعة.
هل لا تزال هناك خطط لإطلاق نماذج جديدة لتلبية فئات الأسعار المختلفة وأنواع المركبات التي يمكن أن توسع بشكل كبير سوق تسلا؟ أطلقت تسلا مؤخرًا نماذجها الأقل تكلفة. ستواصل تسلا خفض تكلفة المركبات دون التضحية بالنطاق أو الشعور الفاخر. لا تبحث تسلا عن تطوير نماذج إضافية، بناءً على تركيزها على روبوتاكسي.
تحدثت تسلا تاريخيًا عن هامش الربح الإجمالي لكل موديل، هل هناك أهداف لهامش الربح الإجمالي للموديلات الحالية باستثناء فوائد مبيعات FSD؟ لا يمكن تطبيق نموذج مبيعات السيارات على البرمجيات. ستستمر برمجيات الاستقلالية في النمو وستكون المحرك لنمو تسلا. تم تصميم روبوتاكسي حول دورة عمل تتراوح بين 50-60 ساعة في الأسبوع مقارنة بدورة العمل التي تبلغ 10 ساعات في الأسبوع للسيارة العادية. المركبات الوحيدة التي تنوي تسلا تصميمها في المستقبل ستكون المركبات الذاتية القيادة، باستثناء الروستر. تم ذكر ظهور الروستر في أبريل مرة أخرى.
قلت ذات مرة: "الولاء يستحق الولاء". هل سيتم إعطاء الأولوية لمساهمي تسلا على المدى الطويل إذا قامت سبيس إكس بطرح عام أولي؟ تم تخطي السؤال. لا تجيب تسلا على الأسئلة غير المتعلقة بتسلا خلال مكالمة أرباح تسلا.
ما هو الاختناق الحالي أمام زيادة نشر روبوتاكسي والاستخدام الشخصي للاستقلالية غير المراقبة؟ هل هو سلامة/أداء الموديلات الأخيرة أو الحاجة إلى مراقبة الروبوتات، روبوتاكسي، داخل السيارة أو عن بُعد؟ أو شيء آخر؟ تعمل تسلا على حل مشاكل التعلّم. يعني ذلك التعلم من المراقبين على الأرض. لا تزال هناك مجموعة طويلة من القضايا الخاصة التي تحتاج إلى حل. لقد عملت تسلا مؤخرًا على حلها من خلال تحديثات صغيرة لـ FSD وإصدارات جديدة. تم نشر خدمة غير مراقبة الآن في أوستن. سيتوسع حجم الأسطول في أوستن تمامًا مثل الأسطول في منطقة الخليج. أحد العناصر الملحوظة هو قيود الشحن وقيود الخدمة. V14 هو إصدار من برنامج روبوتاكسي. ستتدفق التحديثات والترقيات من إصدار روبوتاكسي إلى FSD للمستهلكين.
بعد الكشف عن "سايبرترك"، ذكر ماسك أنه إذا لم يكن هناك مبيعات جيدة، ستقوم تسلا ببناء شاحنة ذات تصميم أكثر تقليدية. ما مدى عملية إنشاء هذا التصميم الجديد على هيكل "سايبرترك" وهل يمكن بناءه بشكل مريح على خطوط الإنتاج الحالية؟ لا يزال "سايبرترك" رائدًا في فئة الشاحنات الكهربائية. سيتحول خط "سايبرترك" إلى نموذج ذاتي القيادة بالكامل، حيث سيركز على التسليم واللوجستيات.
بالنسبة لأوبتيموس، هل يمكنك مشاركة العدد الحالي للوحدات المنتشرة في مصانع تسلا وتؤدي مهام الإنتاج بنشاط؟ ما هي الأدوار أو العمليات المحددة التي تتعامل معها، وكيف أثر دمجها على كفاءة المصنع أو الإنتاج؟ لا تزال في مراحل البحث والتطوير لأوبتيموس. يتم تنفيذ بعض المهام الأساسية في المصنع. يتم استهلاك النسخ القديمة. الاستخدام في المصنع هو للتعلم، وليس للإنتاج الفعلي. سيكون "أوبتيموس جين 3" قفزة كبيرة في القدرات، خاصة في المصنع. تتوقع تسلا زيادة عدد موظفيها في فريمونت حتى مع إغلاق خط موديل S/X.
متى سيكون FSD 100% غير مراقب؟ هناك مركبات غير مراقبة بالكامل في أوستن الآن. لا تزال تسلا تتوخى الحذر في طرح الخدمة، من أجل السلامة. تتابع عن كثب الحالات الخاصة والتقاطعات الصعبة. يتعرض البشر للكثير من الحوادث في هذه الأماكن، لذا يجب أن يكون FSD قادرًا على التعامل معها بأمان. ستقلل تسلا من كمية مراقبة السائق مع كل إصدار جديد حيث تزداد السلامة.
ما الذي فاجأك بشأن طرح روبوتاكسي حتى الآن، وما العوامل التي قيدت توسيع الأسطول حتى الآن، والذي يبدو أنه حوالي 200 مركبة بناءً على تتبع عام؟ ليست هناك العديد من المفاجآت، تسلا لديها جميع المقاييس. هناك حوالي 500 مركبة بين أوستن ومنطقة الخليج في هذه اللحظة، مع تباين في الأعداد بناءً على أوقات الذروة وغير الذروة. تسلا تتعامل مع هذا ببطء عن عمد. جميع البنية التحتية الداعمة موجودة بالفعل، فقط يجب أن تكون الأمور بطيئة.
هل كانت سيارات المرافقة جزءًا من الطرح الأولي للقيادة الذاتية؟ إذا كانت الإجابة بنعم، ما هي المعالم المطلوبة لإزالتها، وما القيمة الإضافية التي تقدمها بخلاف كونها مراقب أمان؟ تم تخطي السؤال. قضى إيلون وقتًا كبيرًا شخصيًا في تصميم رقائق تسلا. ما هي الدوافع وراء هذه المشاركة المتزايدة، وهل تعتقد أن مبيعات الرقائق الخارجية ستشكل جزءًا كبيرًا من تقييم تسلا بنهاية العقد؟ يقضي إيلون وقتًا على أكبر القضايا التي تواجه شركاته. كل يوم ثلاثاء وسبت، يركز على AI5. سيكون AI5 قفزة كبيرة، وAI6 سيكون أفضل. لا توجد خطط للبيع خارج تسلا حتى يكون لديهم ما يكفي من الرقائق للمركبات، أوبتيموس، ومراكز البيانات الخاصة بهم.
أكد إيلون نية بناء "تيرافاب" في الولايات المتحدة لتجميع ودمج إنتاج الرقائق.
**أسئلة هاتفية**
زيادة الاستثمارات الرأسمالية بمقدار 20 مليار دولار، أين ستذهب هذه الأموال؟ هل هي لمرة واحدة أم يجب أن نتوقع المزيد؟ ستة مصانع جديدة، مركز بيانات جديد، توسيع أساطيل أوبتيموس وروبوتاكسي، زيادة التدريب وسرعات الحوسبة. لا تشمل إنتاج الطاقة الشمسية أو الرقائق. يجب أن نتوقع المزيد من النفقات الرأسمالية الكبيرة مثل هذه.
استثمار xAI لدعم تنفيذ خطة الماستر الرابعة، نشر الذكاء الاصطناعي في الأجساد الفيزيائية. يمكن لتسلا القيام بذلك بنفسها، ولكن هناك الكثير من الأشياء التي يمكن أن تقوم بها xAI للمساعدة.
قيود الذاكرة. تسلا AI فعالة جدًا من حيث الحوسبة والذاكرة. تركيز تسلا هو زيادة الذكاء لكل جيجابايت، وكثافة الذكاء. أفضل بمقدار كبير في الكثافة مقارنة بـ Grok. سيساعد تيرافاب
